周四，A股三大指数集体收跌。沪指早盘弱势震荡，尾盘未能翻红。创业板指早盘探底回升，午后震荡下行。截至收盘，沪指下跌0.07%，深成指下跌0.51%，创业板指下跌0.82%。沪深两市成交额2.8万亿，较上一个交易日缩量538亿。全市场超3700只个股上涨，赚钱应一般。

　　盘面上看，大金融板块展开调整，个股涨多跌少。脑机接口概念股表现强势，创新医疗（002173）、普利特（002324）和南京熊猫（600775）四连板;商业航天概念持续活跃，通宇通讯（002792）、航天电器（002025）和航天电子（600879）等个股涨停。申万一级行业中20个行业上涨;11个行业下跌。其中，国防军工行业涨幅超过4.0%;非银金融行业跌幅超过2.5%。热门概念板块中，大飞机、卫星互联网和商业航天等板块涨幅靠前;炒股软件、稀有金属和稀土等板块跌幅靠前。

　　宏观方面，受益于增量政策逐步显、中美关系持续向好和临近年末企业备货时点，制造业PMI时隔8个月重回扩张区间。供需两端双双改善，供给改善强度略高于需求。非制造业景气度同步回升，服务业小幅改善，建筑业大幅抬升。“两新”和“两重”提前批资金已下达，投资和消费活动有望向好，为2026年经济开好局奠定基础。伴随着量端和价端的双重拖累，1-11月工业企业利润同比增速有所放缓，但仍保持修复趋势。其中，11月工业企业利润同比增速再度大幅回落，创2024年9月以来新低。在基数走高叠加实体需求偏弱的背景下，管道保温施工工企景气度仍趋回落，内生需求动力不足的问题依旧凸显。

　　展望未来，12月高基数应进一步显现，企业盈利或将持续承压。受益于企业债和信托贷款边际改善，11月新增社融2.49万亿元，同比多增1597亿元;在内需不强和外需走弱的大背景下，11月人民币贷款新增3900亿元，同比少增1900亿元，企业短期融资需求有所改善，或存在企业年末经营季节因素，M2-M1的剪刀差为3.1%，较上月走阔1.1个百分点。11月金融数据呈现总量不差和结构分化的双重特征。

　　策略上，伴随着全球市场流动改善、对AI产业链泡沫化担忧缓解和国内政策端的积定调，国内市场或仍将处于春季躁动行情中稳步上行。短期来看，伴随着沪指15连阳，技术调整需求有所放大，但是并无明显下行风险。投资者或可留意新产业（300832）趋势下的结构机会，如商业航天、脑机接口、人形机器人和可控核聚变等。

本期节目中，“舌头团”品尝到安吉传统美食“梅溪鱼丸”，对其鲜美滑嫩口感赞不口，提出想要学习如何制作。当地经验老道的鱼丸师傅表示，优质食材是一道好菜的基础，想做出正宗梅溪鱼丸，先要找到其原材料——西苕溪花鲢鱼、当地山泉水、土鸡蛋、紫菜等。“舌尖团”决定兵分三路，探访食材地，解锁梅溪鱼丸古法制作。

　　(南京证券（601990）研究所分析师李开宇执业证书号：S0620522010001)