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　　开端：财通社

　　2月26日早间，携程集团-S（09961.HK）败露2025年四季度及全年未经审计事迹。

　　这份收获单在不竭疫情后行业开辟的同期，也流涌现公司所经历的多重改换。

　　从中枢财务目标看，携程2025年四季度实现净生意收入153.98亿元，同比增长20.8。

　　其全年净生意收入达到624.09亿元，同比增长17.1。

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　　利润端进展为亮眼：四季度净利润42.73亿元，同比大幅增长95；全年净利润达333.86亿元，同比增长93.8。

　　需要指出的是，利润的爆发式增长与投资收益密切相干。

　　公司败露，2025年全年计入其他（开销）╱收入的投资利得达199亿元，而2024年这数字仅为11亿元。

　　剔除这次成分，携程主生意务仍守护稳当增长，但利润结构的非时常特征也成为商场温暖的焦点。

　　01

　　笔15倍文告的国外投资

　　携程2025年受温暖的本钱动作，来自其对印度在线旅游平台MakeMyTrip Limited的减握。

　　2025年6月，携程布告出售所握MakeMyTrip部分B类鄙俚股，交游对价约25亿至30亿好意思元。

　　到三季度，公司说明包括该笔交游在内的其他收入达到170.32亿元。

　　交游完成后，携程在MakeMyTrip的投票权比例由45.3降至16.9，独创东说念主梁建章等东说念主也退出董事会席位，象征着其由战术投资者向财务投资者的角改换。

　　尽管投票权大幅缩减，携程仍为纳斯达克上市公司MakeMyTrip大的少数鼓动，依旧不详享受到印度OTA商场增长红利。

　　四肢印度在线旅游商场对龙头，MakeMyTrip在当地OTA出行域市占率过50。

　　其2025财年总交游额（GBV）达到98亿好意思元，同比增长23.1，并一语气四个季度实现盈利，全年运谋利润约1.2亿好意思元。

　　回溯这段流程，携程在2016年1月以1.8亿好意思元可转债样式投资MakeMyTrip，尔后通过多轮本钱运作束缚自如鼓动地位。

　　至2024年底，携程握有MakeMyTrip约49的投票权，是其具影响力的鼓动。

　　九年间，该项投资账面价值握续增长，2024年底达71亿元。携程终以30亿好意思元的对价退出部分股份，财务文告过15倍。

　　这笔交游不仅带来了丰厚的财务收益，被业内视为互联网公司“走出去”投资的典型奏效案例。

　　在竞争热烈、监管环境充满不信服的新兴商场忻州不锈钢保温施工，通过本钱与运营协同栽植原土龙头，再择机已毕收益。

　　对携程而言，这案例也为其翌日化投资旅途提供了可复制的样板。

　　02

　　反附近打听以来股价下落三成

　　从业务结构看，携程2025年各条线收入保握稳当膨胀。

　　住宿预订业务仍为大收入开端，全年实现收入261亿元，同比增长20.8，占比41.8；交通票务收入224.89亿元，同比增长10.8。

　　同期，旅游度假业务收入46.88亿元，同比增长8.1；商旅科罚业务收入28.29亿元，同比增长13.1。

　　业务进展亮眼。财报流露，2025年携程OTA平台总预订量同比增长约60，全年办事入境搭客约2000万东说念主次。

　　跟着跨境旅游收复，携程这个大OTA平台，已然刷足了存在感。

　　携程董事会执行主席、东说念主口经济学梁建章在事迹评释中示意：“旅游不仅是个产业，是促进汇集、加快流动、实现共同成长的要害经济基础圭臬。入境旅游是拓宽契机、促进在地小区发展的要害力量。”

　　不外，监管层面的不信服仍悬而未决。

　　1月14日，国商场监管总局布告依据《反附近法》，对携程涉嫌浮滥商场主宰地位实施附近活动立案打听。

　　音信发布后，铝皮保温携程股价当日尾盘跳水，单日大跌6.49，次日链接下挫19.23。

　　携程在新财报中回话称，“现在打听仍在进行中，公司正全力配国商场监管总局。公司将链接就规事宜与监管部门保握积疏导。”

　　携程还补充说念：“公司现在法瞻望打听的情景和服从，并会在打听收尾后提供卓越新。公司的业务运营守护时常。”

　　商场层面，适度2月27日下昼港股收盘，携程股价报411.4港元，飞腾2.75，总市值2688.92亿港元。

　　2026年2月27日，携程股价收报412.8港元/股，飞腾3.10。

　　引东说念主提防的是，自1月14日被曝遭到反附近打听以来，携程股价仍是累计下落32.45。

　　03

　　两大联独创东说念主去职

　　在发布新财报的同期，携程同步布告了轮董事会东说念主事变动。

　　证据公司公告，自2026年2月25日起，联独创东说念主范敏辞去董事及总裁职务，季琦辞去董事职务。

　　董事会在声明中对两位独创东说念主赐与度评价，称其“对公司的创立、成长与奏效作出了压根且弗成料到的孝敬”，并对其长期经心办事致谢。

　　与此同期，公司任命吴亦泓与萧杨为新任立董事，补充董事会结构。

　　这次东说念主事颐养，被视为携程独创团队全员退场的要紧象征。

　　回溯公司发展史，1999年5月，梁建章、沈南鹏、范敏与季琦共同创立携程，被业内称为“携程四正人”。

　　2019年10月29日，携程在上海举办20周年盛典，“携程四正人”（左起4东说念主循序为季琦、梁建章、沈南鹏、范敏）贫穷见同台。

　　四位独创东说念主各有单干：梁建章定向，沈南鹏慎重财务，季琦作念运营，范敏整资源。

　　2003年12月，携程登陆纳斯达克，成为OTA股。

　　公开府上流露，范敏现年60岁，曾任上海旅行社总司理，在瑞士洛桑旅社科罚学校进修过。

　　季琦于1966年10月降生于江苏如东，1994年7月至1995年3月旅居好意思国，在那边与互联网结缘。

　　范敏长期在携程里面耕，曾任公司执行总裁、运营官，并在2006年接替贪图赴好意思造的梁建章担任CEO。

　　2013年梁建章转头后，范敏转任董事会主席兼总裁，直至这次卸任。

　　比较之下，季琦阅历加丰富，是名一语气创业者，创办了3上市公司。

　　他于2002年代表携程参与创办如快捷旅社，并在2005年创立汉庭，后发展为华住集团-S （01179.HK）。

　　现在，季琦担任华住董事及执行董事长。

　　04

　　结语

　　值得提的是，沈南鹏、范敏与季琦均毕业于上海交通大学。

　　就在董事变动公告败露当日，季琦向母校捐赠1亿元，撑握学校各项办事发展。

　　同日，东钞票（300059.SZ）控股鼓动、本色抵制东说念主其实亦布告捐赠2000万股公司股票给母校上海交大。

　　按照2月26日东钞票收盘价22.50元/股计较，这笔捐赠对应金额约4.5亿元。

　　业内东说念主士以为，跟着独创团队全员退场，携程正在完成从创业公司向练习公众公司的理过渡。

　　新任立董事的加入，也被视为公司在法度理层面握续强化的蹙迫步。

　　在行业竞争形态趋于褂讪、平台限制势卓越突显的布景下，这轮东说念主事迭或意味着携程迈入新的发展阶段。

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