21世纪经济报说念记者 叶麦穗    阳泉铝皮保温

　　东说念主民币汇率在马年春节假期后终了三连阳，离岸东说念主民币汇率度大涨过600个基点，波及6.82271，运动击穿多个弥留关隘。

　　为了避东说念主民币汇率大幅波动，2月27日，东说念主民银行发布公告，为促进外汇阛阓发展，支合手企业措置好汇率风险，东说念主民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20下调至0。下步，东说念主民银即将接续引金融机构化对企业汇率避险作事，保合手东说念主民币汇率在理平衡水平上的基本踏实。

　　在此讯息的刺激下，东说念主民币汇率暂时末端了高涨，好意思元兑东说念主民币，度波及6.86012，盘中下落过100个基点。

（而已图）

　　三原因致央行调节准备金率

　　“央行调节该准备金率或出于几面筹商：是镌汰企业远期购汇的老本，增多外汇阛阓对好意思元的需求，定进度上减弱东说念主民币过快增值的势头，起到踏实汇率预期的作用；二是便于企业以低老本锁定汇率，作念好汇率风险措置，好地服求实体经济的信得过购汇需求；三是在面前已不存在汇率贬值压力的情况下，逆周期调节器具趁势退出，让策略细腻中，减少对阛阓的平直干涉。”民生银行经济学温彬示意。

　　远期售汇业务的外汇风险准备金率创设于2015年，是央行调节外汇阛阓的弥留宏不雅审慎器具。般来说，当东说念主民币贬值预期较强时，央行会上调外汇风险准备金率；当东说念主民币增值预期较强时，则下调外汇风险准备金率。2022年9月，面对东说念主民币对好意思元汇率的运动走低，东说念主民银即将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20，以踏实阛阓预期。

　　分析东说念主士指出，本次央即将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20下调为0，旨在支合手和饱读吹企业措置汇率风险阳泉铝皮保温，同期开释阻难东说念主民币过度增值的信号。

　　东金诚宏不雅分析师青的不雅点合计，银行远期售汇业务的外汇风险准备金率下调，会平直致银行办理远期售汇业务的老本下降，进而镌汰企业远期购汇老本。这会饱读吹企业办理远期购汇，有镌汰企业汇率风险措置老本。弥留的是，这开释了监管层避东说念主民币过快增值的策略信号，有助于踏实阛阓预期。这标明，针对近期东说念主民币较快增值，监管层稳汇市器具依然动手，瞻望将减弱节后东说念主民币偏快增值势头。

　　“若后期东说念主民币延续较快增值走势，包括上调境内企业境外放款的宏不雅审慎调节整个、下调企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调节参数、上调外汇入款准备金率等在内，其他稳汇市策略器具也可能动手，中间价调控力度也会相应加大。”青在采访中示意。

　　招联经济学、上海金融与发展实验室主任董希淼也示意，央行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20下调为0，这是东说念主民银行证实阛阓环境变化，欺诈宏不雅审慎器具来调节阛阓供求、踏实汇率预期的操作，旨在支合手和饱读吹企业措置汇率风险，同期开释阻难东说念主民币过度增值的信号。

　　董希淼指出，面前东说念主民币濒临较强的增值压力，企业远期购汇的动机频频较弱，此时较的准备金率（20）真谛不大，反而增多了企业平时的套保老本。将准备金率下调至0，有助于饱读吹有实质需求的企业，收拢老本低的时机进行套期保值，锁定汇率风险。

　　董希淼同期称，下调准备金率频频被视为阻难东说念主民币汇率过快增值的信号。当企业锁汇老本镌汰，远期购汇需求可能会礼貌开释，从而在外汇阛阓上增多对好意思元的需求，有助于平衡外汇供求，保合手东说念主民币汇率在理平衡水平上的基本踏实，止出现单边过度增值的预期。金融机构应合手续革命企业汇率避险家具和作事，引企业利用好金融器具措置风险。

　　东说念主民币出现急涨时局

　　央行此举的弥留原因在于，春节假期之后，东说念主民币汇率三连涨，且幅度不小。2月26日当日，铁皮保温施工在岸及离岸东说念主民币兑好意思元度双双升破6.84关隘，好意思元兑在岸东说念主民币汇率盘中波及6.832，好意思元兑离岸东说念主民币汇率盘中增值至6.8271，再度刷新2023年4月以来新阳泉铝皮保温，三个往来日累计涨幅过600个基点。

　　自2025年12月底，东说念主民币汇率升破7.0这整数关隘后，这趋势就不断增强，本年以来东说念主民币兑好意思元直处于7之下，好意思元兑离岸东说念主民币本年从6.88826开盘，度达到为6.9957，技能东说念主民币汇率虽有波动，但全体呈现要点上移的趋势。2月以来，东说念主民币兑好意思元汇率中间价累计增值过300个基点，在岸、离岸东说念主民币兑好意思元汇率本年大的增值幅度皆过2。

　　本轮东说念主民币增值的同期，好意思元则出现显着的下落，春节假期事后，好意思元指数4个往来日下落0.4，致其他非好意思货币被迫走强。

　　对于近期东说念主民币汇率的变化，东金诚宏不雅分析师青示意，节后东说念主民币兑好意思元较快增值，延续了2025年12月以来的偏强走势。

　　背后或有以下原因：先，2025年11月以来中好意思经贸辩论回稳，我国全体外部环境，是这段时候东说念主民币走强的个弥留配景。

　　其次，近期好意思国礼貌部对好意思联储主席鲍威尔发起刑事看望，好意思联储立受到大冲击，好意思元承压，而好意思联储新主席东说念主选的“降息+缩表”目的尚未扭转好意思元弱势。好意思元偏弱带动包括东说念主民币在内的非好意思货币大皆出现个增值进程。

　　后，近期东说念主民币兑好意思元合手续增值后，此前出口增鸠合的结汇需求在加速开释。

　　新结售汇数据袒露，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差差别达到999.3亿好意思元和887.6亿好意思元，单月顺差限制分列历史1和3位。值得提的是，以离岸东说念主民币涨为象征，这段时候汇市情绪偏，亦然助东说念主民币走势偏强，连破弥留关隘的个弥留成分。

　　青合计，短期来看，筹商到外部环境回稳态势有望延续，季度我国出口还会保合手较快增长，再加上头前汇市情绪偏，短期内好意思元指数大幅的可能较小，瞻望春节后段时候东说念主民币还会处在个偏强入手状况。

　　财通证券分析师张伟的不雅点合计，东说念主民币增值主因为好意思元过弱，而非东说念主民币走强。本轮东说念主民币属于被迫增值，好意思元合手续走弱是中枢原因。此外，2025年9月后结汇需求的集合开释也加速了东说念主民币增值的速率。弥留的是，国内经济的韧，也对东说念主民币造成定的复古。

　　此前，东说念主民银行发布《2025年四季度货币策略实际评释》，在对于东说念主民币汇率的表述中，延续了“汇率基本踏实”的总基调，并在保合手弹、强化预期引、范调风险基础上，新增“泄露汇率调节宏不雅经济和出入自动踏实器”，汇率策略定位超过擢升，加凸起汇率行为宏不雅经济自动踏实器的作用。

　　尽管东说念主民币汇率近期推崇亮眼，但业内提示，东说念主民币汇率走势受多重成分驱动，不要赌东说念主民币汇率单边增值或贬值。将来东说念主民币走势仍需不雅察结汇需求变化、基本面预期及好意思元走向，阛阓参与者应保合手理，切勿盲目押注单边行情。

　　青合计，若是2026年东说念主民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，包括中间价调控在内，监管层稳汇市器具会矍铄动手，开释了了策略信号。历史标明，这些策略器具八成有引阛阓预期，范汇率调风险。

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